- 2011-09-30 (Fri)18:07
- 近藤雅世
- 経済動向
9月23日、26日の急落から少し市場は落ち着いてきたように見える。金は1600ド
ルを超えて横ばい、原油は、80ドル前半で横ばい、トウモロコシは600セントの
後半で横ばいである。欧州ではドイツ議会が欧州安定化EFSF（欧州金融安定ファ
シリティー）の拡充法案を可決した。米国では失業保険申請者件数が雇用環境の
良否を判定する40万人を下回った。ただ、市場はそれで安心したわけではなく、
何よりも景気が低迷したままであることに苛立ちを覚えている。
国家の財政赤字と景気の悪化が一度に襲っているところに、現在の経済情勢の根
深さがある。更に、各国政府は捻じれ国会を背景とした弱い政権であることが、
物事を一層複雑にしている。
欧州金融危機は、ギリシャが借金を返済できなくなるとギリシャの証文を抱えた
多くの欧州の銀行や、ECBの資金繰りが苦しくなる。大きな不良債権を抱えて、
資金の穴が開くからだ。それを埋め合わせるためには資本の注入しかない。アイ
ルランドの例で見られるように、健全財政だったアイルランドは、銀行が不動産
関連の不良債権を抱えたために、出資・融資せざるを得なくなり、その資金が丸
丸財政赤字となって、あっと言う間にGDPの11％に上り、今度は国家そのものの
債券が紙くずになるという危険に襲われた。そのためEUとIMFが急遽資金援助を
したものだが、同じような事態が、イタリア、スペイン、あるいはフランスにも
生じるかもしれない。
EFSFは、そうした時のための資金提供を行うものであるが、飽くまで資金であり、
収益ではない。その場しのぎのお金はいずれ利子を付けて返さねばならない。
本当の解決というものは、ギリシャの国家収入が支出より多くなることである。
それには、企業や個人が金儲けをして利益を上げる必要がある。GDPであらわさ
れる経済成長は、今やほとんどの国が止まったままである。収入が増えないとこ
ろに借金ばかり増える状況である。これがどんどん進めば、一体どうなるのであ
ろうか？
リチャード・クー氏は口を酸っぱくして財政投資をするべきだと述べている。
緊縮財政は後回しにして、今は誰もお金を使いたがらないので、せめて政府がば
ら撒き財政を行うべきだと述べている。確かに、企業は、設備投資しても売れる
見込みが無いから投資をはばかっており、個人は明日の収入がどうなるかわから
ないので、消費を削っている。かっては日本の状況であったが、今や米国初め世
界中がそうなっている。唯一の頼りが中国やインドであったが、今ではそこにも
陰りが見える。
当分経済全体が沈滞する可能性が高い。つまり、価格はそれほど上がらないかも
しれない。しかし、商品先物取引というのは、株と違って売りからも自由に入れ
る。何も価格が上がらないことを嘆く必要はない。価格は動かないといってもあ
る程度は上下する。その上下動をうまくつかめば収益を上げることは可能である。