過去の記事 - 2013 / 12 -
今年は株価上昇の年だった。来年はインフレヘッジで商品価格が上がるかも
- 2013-12-24 (Tue)
- 近藤雅世
- 経済動向
このメルマガも今回が今年で最後なので、今年一年を振り返り、2014年を展望してみる。
2013年は株価が上昇した年であった。2012年12月登場した安倍内閣により、アベノミクスが提唱され、日銀黒田総裁が４月に行った異次元緩和で後押しされた株価は、5割近く上昇した。また、米国や欧州各国の株価も2割前後上昇している。2007年以来のサブプライムローン問題や、欧州財政危機による金融不安は一掃され、FRBも景気回復が本格化するとのことで金融緩和が縮小された。
そうした背景から今年の商品価格は、その代表たる金や穀物価格が下落し、NY金は年初から12月20日までに約▲25％、トウモロコシに至っては▲37％下落している。年初から上昇した商品価格は、NY天然ガスの＋35％、東京パラジウムの＋20％、東京一般大豆の＋19％、東京原油の+18％、東京ガソリンの+12％、シカゴ大豆粕の＋10％、NY原油の＋6％、東京灯油の＋6％、東京粗糖の＋3％、東京白金の＋2％、NYパラジウムの＋1％などであるが、ドル円が＋18％の円安になっているので、東京市場価格は18％上昇して上昇ゼロであるとするなら、ほとんど値上がった商品はないことになる。
このことから考えると来年は商品価格が上昇する年になるだろうと想像できる。なぜなら、世界各国で自国通貨安、ドル高になっており、インフレが加速しているからだ。日本の商品価格も円安はさらに進行すると思われ、その分黙っていても価格は上がるだろう。インフレによる物価高は、インフレヘッジとしての商品買いを呼び起こし、通貨で預金するよりもドル資産にするか商品買いを行うかという選好が強まるものと思われる。日銀の資産は、量的緩和により164兆円から13年末には約220兆円に34％増加し、FRBは4兆ドルに約24％増加している。ひとたびインフレになれば過去のデフレ時代には想像もできなかったほどの速さでインフレになるのではなかろうか。
そうした中で先に上がるものは、産業関連銘柄や穀物価格であろう。穀物の場合は、南米の天候次第であり、１月の南米の受粉期に雨が十分降るかどうかが注目される。
産業関連銘柄とは、エネルギーや非鉄金属、ゴムなどであろう。ただ、それぞれにネックになることがある。エネルギーの場合はシェール革命による米国の原油や天然ガス生産の急増がCAPとなり、非鉄金属は、新興諸国が勃興するときの勢いほどの需要は出ないだろう。ゴムも自動車の販売はすでに好調であるが、ゴムの需給にそれほどの影響は出ていないので、高騰する可能性は少ない。供給不安といえばプラチナ系金属であろうか。
金などの金融商品からみの商品は、インフレヘッジというニーズ以外にはまさかの事態が起きない限り他の投資に資金が向けられる可能性がある。まだ金価格が元のように高くなるというには少し早すぎるような気がする。
2013年は株価が上昇した年であった。2012年12月登場した安倍内閣により、アベノミクスが提唱され、日銀黒田総裁が４月に行った異次元緩和で後押しされた株価は、5割近く上昇した。また、米国や欧州各国の株価も2割前後上昇している。2007年以来のサブプライムローン問題や、欧州財政危機による金融不安は一掃され、FRBも景気回復が本格化するとのことで金融緩和が縮小された。
そうした背景から今年の商品価格は、その代表たる金や穀物価格が下落し、NY金は年初から12月20日までに約▲25％、トウモロコシに至っては▲37％下落している。年初から上昇した商品価格は、NY天然ガスの＋35％、東京パラジウムの＋20％、東京一般大豆の＋19％、東京原油の+18％、東京ガソリンの+12％、シカゴ大豆粕の＋10％、NY原油の＋6％、東京灯油の＋6％、東京粗糖の＋3％、東京白金の＋2％、NYパラジウムの＋1％などであるが、ドル円が＋18％の円安になっているので、東京市場価格は18％上昇して上昇ゼロであるとするなら、ほとんど値上がった商品はないことになる。
このことから考えると来年は商品価格が上昇する年になるだろうと想像できる。なぜなら、世界各国で自国通貨安、ドル高になっており、インフレが加速しているからだ。日本の商品価格も円安はさらに進行すると思われ、その分黙っていても価格は上がるだろう。インフレによる物価高は、インフレヘッジとしての商品買いを呼び起こし、通貨で預金するよりもドル資産にするか商品買いを行うかという選好が強まるものと思われる。日銀の資産は、量的緩和により164兆円から13年末には約220兆円に34％増加し、FRBは4兆ドルに約24％増加している。ひとたびインフレになれば過去のデフレ時代には想像もできなかったほどの速さでインフレになるのではなかろうか。
そうした中で先に上がるものは、産業関連銘柄や穀物価格であろう。穀物の場合は、南米の天候次第であり、１月の南米の受粉期に雨が十分降るかどうかが注目される。
産業関連銘柄とは、エネルギーや非鉄金属、ゴムなどであろう。ただ、それぞれにネックになることがある。エネルギーの場合はシェール革命による米国の原油や天然ガス生産の急増がCAPとなり、非鉄金属は、新興諸国が勃興するときの勢いほどの需要は出ないだろう。ゴムも自動車の販売はすでに好調であるが、ゴムの需給にそれほどの影響は出ていないので、高騰する可能性は少ない。供給不安といえばプラチナ系金属であろうか。
金などの金融商品からみの商品は、インフレヘッジというニーズ以外にはまさかの事態が起きない限り他の投資に資金が向けられる可能性がある。まだ金価格が元のように高くなるというには少し早すぎるような気がする。
CFTCの建玉の傾向
- 2013-12-09 (Mon)
- 近藤雅世
- 経済動向
米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）が12月6日に公表した12月3日までのファンドの建玉は、以下のような傾向がある。
� ー菫塙發�増加したのは、10年物米国債97,564枚、天然ガス31,642枚、円28,565枚、原油28,343枚、大豆14,438枚、ユーロ13,320枚などで、商品全体では13,181枚増、金融商品は37,311枚増、全体では50,492枚の増加であった。
�◆’磴せ弔�増加したのは、10年物米国債64,241枚、原油18,217枚、2年物米国債14,073枚、大豆11,668枚、15年物米国債10,633枚、天然ガス8,685枚、ユーロ7,847枚、円4,125枚、ヒーティングオイル4,105枚、Ｓ＆Ｐ500 3,392枚、大豆粕3,175枚、トウモロコシ3,719枚などであった。商品全体では21,240枚、金融商品は114,966枚、全体では136,206枚の増加であった。
�� 売り残が増加したのは、10年物米国債73,897枚、砂糖20,762枚、小麦16,492枚、円15,565枚、大豆油13,072枚、大豆6,248枚、30年物米国債6,238枚、2年物米国債5,940枚、ドル4,664枚、原油3,641枚、金3,595枚、Ｓ＆Ｐ3,392枚などであった。商品全体では45,510枚、金融商品は86,855枚、全体では132,365枚の増加であった。
�ぁ．優奪版磴せ弔�増加したものは、5年物国債17,437枚、15年物米国債16,437枚、トウモロコシ16,150枚、原油14,576枚、天然ガス13,378、ユーロ10,173枚、大豆5,420枚、コーヒー4,695枚、大豆粕3,692枚、銅2596枚などであった。商品全体では▲23,981枚の減少、金融商品は20,497枚の増加、全体では▲3,484枚の減少だった。
�ァ．優奪版磴せ弔�減少したのは、砂糖▲41,396枚、小麦▲28,161枚、大豆油▲11,596枚、円▲11,439枚、S＆Ｐ500▲6,360枚、ドル▲4,376枚、銀▲4,019枚、金▲3,691枚、プラチナ▲3,444枚であった。商品全体では、▲23,981枚の減少、金融商品は20,497枚の増加、全体では▲3,484枚の減少だった。
�А．優奪版磴せ弔�多いものは、原油354,906枚、大豆163,033枚、砂糖107,182枚、2年物国債60,916枚、大豆粕54,890枚、ガソリン49,110枚、金48,536枚、15年物米国債44,839枚、5年物国債37,245枚、プラチナ23,460枚、パラジウム21,909枚、ドルの11,203枚であった。
�─’磴ぁ倏笋蠅糧耄┐�高いのはパラジウムの808％、原油の427％、大豆の354％、ガソリンの252％、プラチナの232％、大豆粕の225％、砂糖の204％、スイスフランの168％、日経平均の159％、15年物米国債の159％、ドルの153％、金147％などである。
� ー菫塙發�増加したのは、10年物米国債97,564枚、天然ガス31,642枚、円28,565枚、原油28,343枚、大豆14,438枚、ユーロ13,320枚などで、商品全体では13,181枚増、金融商品は37,311枚増、全体では50,492枚の増加であった。
�◆’磴せ弔�増加したのは、10年物米国債64,241枚、原油18,217枚、2年物米国債14,073枚、大豆11,668枚、15年物米国債10,633枚、天然ガス8,685枚、ユーロ7,847枚、円4,125枚、ヒーティングオイル4,105枚、Ｓ＆Ｐ500 3,392枚、大豆粕3,175枚、トウモロコシ3,719枚などであった。商品全体では21,240枚、金融商品は114,966枚、全体では136,206枚の増加であった。
�� 売り残が増加したのは、10年物米国債73,897枚、砂糖20,762枚、小麦16,492枚、円15,565枚、大豆油13,072枚、大豆6,248枚、30年物米国債6,238枚、2年物米国債5,940枚、ドル4,664枚、原油3,641枚、金3,595枚、Ｓ＆Ｐ3,392枚などであった。商品全体では45,510枚、金融商品は86,855枚、全体では132,365枚の増加であった。
�ぁ．優奪版磴せ弔�増加したものは、5年物国債17,437枚、15年物米国債16,437枚、トウモロコシ16,150枚、原油14,576枚、天然ガス13,378、ユーロ10,173枚、大豆5,420枚、コーヒー4,695枚、大豆粕3,692枚、銅2596枚などであった。商品全体では▲23,981枚の減少、金融商品は20,497枚の増加、全体では▲3,484枚の減少だった。
�ァ．優奪版磴せ弔�減少したのは、砂糖▲41,396枚、小麦▲28,161枚、大豆油▲11,596枚、円▲11,439枚、S＆Ｐ500▲6,360枚、ドル▲4,376枚、銀▲4,019枚、金▲3,691枚、プラチナ▲3,444枚であった。商品全体では、▲23,981枚の減少、金融商品は20,497枚の増加、全体では▲3,484枚の減少だった。
�А．優奪版磴せ弔�多いものは、原油354,906枚、大豆163,033枚、砂糖107,182枚、2年物国債60,916枚、大豆粕54,890枚、ガソリン49,110枚、金48,536枚、15年物米国債44,839枚、5年物国債37,245枚、プラチナ23,460枚、パラジウム21,909枚、ドルの11,203枚であった。
�─’磴ぁ倏笋蠅糧耄┐�高いのはパラジウムの808％、原油の427％、大豆の354％、ガソリンの252％、プラチナの232％、大豆粕の225％、砂糖の204％、スイスフランの168％、日経平均の159％、15年物米国債の159％、ドルの153％、金147％などである。
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